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以上各方面紧密结合，以用户作为圆心，以产品、渠道和服务为手段，螺旋式不断外延拓展用户，构成了小米的终极“引流”大法。进入消费级IOT业务之后，小米真正演进成为一家科技新消费公司。我们认为必须把小米生态链的模式单独拿出来分析清楚，因为这不仅是未来小米利润的重要来源之一，更是小米作为科技新消费的领头羊对于中国整个消费品行业带来的巨大影响。

挑战一：未来如何把握手机市场的结构性机会？IDC的数据显示，2017年底中国在网智能手机数量为8.9亿部，渗透率达64.5%。然而根据中国三大电信运营商披露的数据，2017年的合计用户数为14.2亿（可以理解为在网的SIM卡数量）。考虑到功能机的比例和一机双卡的情景，我们认为IDC的数据明显过于保守。国金证券研究创新中心通过技术手段跟踪到中国在网的智能手机数量达10亿部左右。这也就意味着中国智能手机的普及过程已经完成，未来销量的增速将逐步下降（IDC预测2017-2022年出货量CAGR为2.2%）。显然，行业的机会将来自于换机需求和产品的结构性变化。

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损益表：两个驱动因素我们认为，驱动小米营业利润增长（剔除非现金损益）主要有两个要素：入口级设备的数量和互联网服务收入的增速。入口级设备指的是智能手机、电视、笔记本电脑和手环等IOT设备。小米的战略是不要求从智能硬件销售上获得超额利润，而是作为吸引流量的入口，使小米的用户基数不断增长，为互联网服务业务提供充沛的流量资源。

值得注意的是，京东、苏宁两家电商巨头均成立自己的战队切入电竞赛事，同时多方资本竞逐LPL席位费，最高席位费已达9000万元。不过上述布局在短期内属于“烧钱”行为，电竞行业的盈利能力受到外界广泛关注。侯淼告诉中国证券报记者，不应将电竞产业局限于单纯的俱乐部运营，更应关注背后蕴藏的综合效益。“恒大通过足球这个平台达到宣传效应，所有的业务体系整合在该平台上获得了远超过投入的回报。电竞也是这样，通过电竞获得了粉丝关注还有一些商业收益，但是如果获得了更多的产业生态加入进来受益全方位的话，不仅仅是冠军或者奖金这么简单。”

赵鑫是中兴通讯成都办事处电信项目组的网络优化工程师，跟他一起负责这项5G室分工程的，还有中国电信四川公司网络运营中心工程师王邦安和两位工人师傅。“都这样快就好喽！”王邦安感慨，跟他们之前做过的机场、火车站等大型公共建筑5G覆盖相比，200多平方米、四四方方的大开间，没有粗大的柱子和承重墙阻隔，只需要安装两个DAS（分布式天线系统）……眼前的成都索贝数码科技股份有限公司展厅，可以说是最简单的5G室分工程之一。